玻纖替代優(yōu)勢(shì)明顯，發(fā)展空間巨大

　　二十一世紀(jì)將是復(fù)合材料的時(shí)代。玻璃纖維作為復(fù)合材料最重要的增強(qiáng)相，發(fā)展空間巨大。玻纖噸能耗已降到0.8噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下。從每立方米強(qiáng)度價(jià)格、每立方米強(qiáng)度能耗的水平看，玻纖僅有鋼的40%，鋁的10%。未來(lái)10-20年，玻纖替代鋼、鋁、木材、PVC等傳統(tǒng)材料，將導(dǎo)致全球玻纖行業(yè)產(chǎn)值至少增長(zhǎng)四倍以上。

　　復(fù)蘇低碳玻纖發(fā)展黃金期

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，玻纖長(zhǎng)期增長(zhǎng)率1.5~2×全球GDP增長(zhǎng)率。美國(guó)進(jìn)入建筑業(yè)周期，出口形式樂(lè)觀。同時(shí)，低碳經(jīng)濟(jì)推動(dòng)產(chǎn)品更新，為玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料帶來(lái)機(jī)遇。玻纖行業(yè)景氣度回升，產(chǎn)品供應(yīng)逐步趨緊。自2009年第四季度開(kāi)始，全球主要玻纖企業(yè)紛紛提價(jià)，目前價(jià)格仍低于金融危機(jī)之前的水平，未來(lái)價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的空間。全球玻纖行業(yè)呈寡頭壟斷格局，因此產(chǎn)能擴(kuò)張彈性較小。預(yù)計(jì)2011~2012年間世界玻璃纖維的供需將出現(xiàn)緊張形勢(shì)。玻纖行業(yè)有望進(jìn)入發(fā)展的黃金時(shí)期。

　　下游需求廣泛，熱點(diǎn)輪番登場(chǎng)

　　玻璃纖維的下游需求非常廣泛，隨著全球低碳戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，玻纖繼續(xù)在建筑，交通等傳統(tǒng)領(lǐng)域大放異彩，同時(shí)，在高鐵、煙氣脫硫、風(fēng)電、海水淡化、水利建設(shè)、航空航天以及電工電子等領(lǐng)域中的應(yīng)用也潛力巨大。

　　相關(guān)公司：

　　中國(guó)玻纖（600176）：公司是我國(guó)玻纖行業(yè)的龍頭企業(yè)，玻璃纖維的產(chǎn)量、銷量、出口量、技術(shù)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、管理等多項(xiàng)指標(biāo)長(zhǎng)期保持國(guó)內(nèi)第一和世界領(lǐng)先。2010年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到47.65億，同比增長(zhǎng)50.27%，凈利潤(rùn)4.43億。毛利率大幅提升，基本恢復(fù)到2008年之前的水平。一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，凈利同比增長(zhǎng)200%以上。公司擁有的具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的E6玻纖配方，已獲各大國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，在全球38個(gè)國(guó)家取得專利授權(quán)，并成功進(jìn)入大功率風(fēng)力葉片制造、耐腐蝕性管道、高壓絕緣、高壓管道等高端領(lǐng)域。吸收合并巨石集團(tuán)將順利推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)巨石集團(tuán)100%的控股。對(duì)應(yīng)2011-2013年EPS分別為1.20元，2.11億元和2.60元。繼續(xù)推薦，維持目標(biāo)價(jià)40元。

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